偷偷撸 通讯行业周报：液冷板块再迎催化，柔顺通讯建立商AI方面布局

（以下实质从国金证券《通讯行业周报：液冷板块再迎催化，柔顺通讯建立商AI方面布局》研报附件原文摘要）1）把柄《科创板日报》音书，英伟达下一代GB300AI行状器正在谋略，瞻望2025年第二季度发布，于第三季度启动试产。GB300的散热需求更强，主机板电扇使用数目更少，水冷散热需求将会更强。液冷板块近期催化昭着，建议要点柔顺英维克等液冷厂商。2）中兴通讯在其末端业务提议了“AI for All”的全新理念，围绕AI大模子、卫星通讯、5G-A、裸眼3D四大技艺翻新能力，推出了多款业界开创居品。其中努比亚Z70Ultra基于AI大模子架构内置了全新的星云AIOS，同期包含AI字幕、AI扩图、AI摈斥等功能。咱们以为，在运营商成本开支下行布景下，手机与AI业务是公司当年事迹主要增长能源。此外皮芯片规模，公司具有近30年的研发积攒，自研定海芯片，扶持RDMA标卡、智能网卡、DPU卡等多种方式，提供高性能、种种化的算力加快硬件；基于自研7.2T散播式转发芯片的国产超高密度400GE/800GE框式交换机性能业界零散。自研芯片业务为公司估值抬升提供能源，成漫空间洞开。细分赛说念：光模块：本周光模块指数-10.87%，本月以来，光模块指数-6.05%。云行状提供商正在积极鼓舞ASIC谋略，鉴于成本和蚁集架构苟简化琢磨，AEC成为ASIC配套的优选连结状貌，有望充分拉动AEC需求增长。把柄LightCounting预测，当年五年内，高速线缆阛阓规模将增多一倍以上，到2028年将达到28亿好意思元。有源电缆(AEC)将逐渐霸占有源光缆(AOC)和无源直连铜缆(DAC)的阛阓份额。博创科技800G高速有源铜缆已处于客户样品测试认证及样品销售阶段，新易盛、兆龙互连等公司亦在积极布局，国产供应链契机自满。行状器：本周行状器指数-12.87%，本月以来，行状器指数-9.79%。把柄《科创板日报》音书，英伟达下一代GB300AI行状器正在谋略，瞻望2025年第二季度发布，于第三季度启动试产。B300功耗（TDP）瞻望将达到1400W；收成于Ultra架构的优化，B300有望带来单卡FP4性能1.5倍的普及；此外NVIDIA计较将B300与Grace CPU整合，推出全新的GB300平台。新品质能普及有望带动居品销量进一步增长，建议要点柔顺英伟达行状器代工场商工业富联。液冷：NVL机柜内液冷部件涵盖冷板、快速考虑、Manifold；机柜外存在CDU、二次侧管路、冷却塔等居品需求。液冷技艺壁垒高，单千瓦价值量高，2025年英伟达NVL36/72机柜将迎来批量出货，液冷阛阓空间广大。面前英伟达行状器的液冷居品主要由国际供应商供应，以英维克为代表的国内厂商正加快出海步调，当年成漫空间广大。中枢数据更新：运营商数据保管正经增长。11月三家运营商完满营业收入1705亿元，同比增长3.02%，环比增长4.86%；完成新兴业务收入369亿元，同比增长17.52%，占电信业务收入的21.64%，环比增长11.48%。11月我国光模块出口数据络续同环比增长，11月当月同比增长42.34%，环比增长6.69%；1-11月累计同比增长65.22%。2025年国内高速率光模块需求起量，国内光模块供应商迎发展机遇。投资建议与估值建议柔顺中兴通讯以及光模块、行状器、交换机、交换芯片、液冷板块。风险辅导AI营业价值不足预期、技艺发展速率不足预期、供应链集结渡过高、行业监管加重、阛阓竞争加重的风险。

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